UPS的9000亿成长之路，能给顺丰带来哪些启示？

2020-8-13 08:55| 发布者: 储运宝5号| 查看: 1699| 评论: 0|来自: 物流指闻

摘要: 01复盘UPS：市值9000亿元的快递巨头1.发展历史：从快递服务到全球综合物流龙头，市值、利润指标遥遥领先UPS成立于1907年，1999年上市成为二十世纪美国最大IPO项目之一，到2020年公司市值已经接近万亿人民币，遥遥领 ...

复盘UPS：市值9000亿元的快递巨头

1.发展历史：从快递服务到全球综合物流龙头，市值、利润指标遥遥领先

UPS成立于1907年，1999年上市成为二十世纪美国最大IPO项目之一，到2020年公司市值已经接近万亿人民币，遥遥领先于同行。

UPS百年发展历程中经历过数次战略调整及业务演进，可以大致分为两个大阶段，五个小阶段。

第一阶段1907-1990年：从同城业务到全球服务。业务范围从同城包裹拓展至异地包裹，再到全球快递服务，组建机队，搭建全球航空网络，此阶段为快递业务高速成长期。

第二阶段1990年至今：从快递到综合物流服务商。快递业务进入成熟期，通过并购等方式拓展业务边界，提供综合供应链服务，从快递公司发展为全球综合物流企业。

市值看：截止2020年8月7日，UPS市值达到9485亿人民币（1355亿美元），接近万亿人民币市值，为全球市值最大的综合物流企业，几乎接近2-4名（德国邮政、FedEx、顺丰控股）市值之和。我国最大市值快递公司顺丰市值仅为其三分之一。

收入看：2019财年UPS营业收入5168亿元，与德国邮政、FedEx收入水平差距并不大。

利润看：2019财年UPS净利润310亿元，德国邮政则为228亿，FedEx92亿，净利润差距明显，顺丰控股19年56亿，仅为其五分之一左右。

股价表现：UPS是在相对成熟期上市，1999年上市后股价上涨3.9倍（复权后），同期标普500指数上涨2.3倍，2002年后公司股价持续跑赢市场指数，2009以来司股价上涨4倍，同期标普500上涨3.4倍。

2.财务数据：收入稳定增长，国际业务利润率水平最高

收入：长期稳定增长，国际与供应链业务成为新驱动力

1）营业收入：2019年美国国内、国际、供应链及货运业务分别占比63%、19%、18%

UPS业务分为三大板块：美国国内包裹、国际包裹以及供应链与货运业务。2019年公司收入741亿美元，三大业务分别实现收入464.9、142.2、133.8亿美元，占收入比重为62.7%、19.2%、18.1%。

美国国内包裹业务：陆运件收入占比超过7成。美国国内包裹业务提供全美境内快递运输服务，2019年收入465亿美元，占总收入比63%。进一步可细分为空运件-次日、空运件-递延和陆运件，2019年收入分别为18.9、16.2及161.8亿美元，占国内包裹业务收入比分别为18.2%、11.1%、70.6%，陆运件已贡献超过7成收入。

国际包裹业务：跨国业务收入占比近8成。公司在欧洲、亚太地区、加拿大、拉丁美洲、印度、中东和非洲等地区提供国际运输服务，2019年收入142亿美元，占收入比19%。进一步可细分为异国国内件、跨国国际件和国际货运等，2019年收入分别为18.4、108.4、5.5亿美元，占国际业务收入比分别为19.9%、76.2%、3.8%。

供应链及货运业务：提供货运代理、供应链、零担运输、供应链金融等类别丰富、模式多样的供应链增值服务，2019年收入134亿美元，占总收入比18%。进一步可细分为货运代理、合同物流、零担运输和其他服务，2019年收入分别为58.7、34.4、32.7及8.1亿美元，占供应链收入比分别为43.8%、25.7%、24.4%、6.1%。

上市20年，收入保持稳定增长，国际及供应链业务成为增长驱动力

公司上市以来，2000年-2019年二十年收入从295亿美元增至741亿美元（约5187亿人民币），复合增速5%，整体看，除2009财年受到08年金融危机影响导致收入下滑12%外，其余年份均为增长。

其中：美国国内业务从240亿美元增至465亿美元，复合增速3.5%；国际业务则从41亿美元增至142亿美元，复合增速6.8%；供应链业务从16亿美元增至134亿美元，复合增速12.5%。

占比看：2000年公司收入中美国国内、国际、供应链占收入比分别为81.4%、13.8%及4.8%，到2019年分别为62.7%、19.2%、18.1%。

成本结构：直营模式下，人工成本占比达60%

UPS主要运营成本包裹人工（薪酬及福利费用）、外购运输费用、折旧摊销费用、燃油费、维修保养费、运营设施费用等。作为直营模式物流企业，人工费用为最核心成本，历年占比均在60%左右。

2019年人工、外购运力、其他支出占比分别为59%、19%及8.9%，合计占比达到86.6%。

1）人工费用：占比下降。包括工资及各种退休、养老、医疗福利计划，从2000年的165亿美元上涨到2019年的389.1亿美元，占比从66.2%下降到2019年的58.7%，其中2007年、2012年、2016年分别产生各项高额福利计划费用合计61.0、57.3、26.5亿美元。

2）维修及保养费用：占比下降。包括对飞机、建筑设备、运输设备等资产的维护成本，从2000年的9.6亿美元增长至2019年的18.4亿美元，占比从3.8%下降至近年的2.8%左右。

3）折旧及摊销费用：占比下降。从2000年的11.7亿美元增长至2019年的23.6亿美元，但占比从4.7%波动下降至2019年的3.6%。

4）外购交通运输费用：占比上升。包括向第三方购买的空运、铁路、公路、海运等运力成本，从2000年的16.8亿美元大幅增长至2019年的125.9亿美元，占比从6.7%增长至2019年的19.0%，期间2005年前后变动幅度最大，出现翻倍增长，主要由于收购Menlo Wordwide Forwarding后，拓展全球重货空运业务带来运输需求的上升，同时也受到油价的上涨的影响。

5）燃料费用：变化与油价变动密切相关，从2000年的9.5亿美元增长至2019年的32.9亿美元，占比从3.8%增长至2019年的5.0%，期间国际原油价格经历了两轮波峰波谷（2008-2009、2012-2016），燃料费用在2008年和2012年分别达到了41.3和40.9亿美元的阶段性高点。